最高人民法院 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)印發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》的通知
法發(fā)〔2025〕9號(hào)
各省、自治區(qū)、直轄市高級(jí)人民法院，新疆維吾爾自治區(qū)高級(jí)人民法院生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)分院；中國(guó)證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)、各交易所、各下屬單位、各協(xié)會(huì)：
最高人民法院和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)結(jié)合人民法院審判執(zhí)行工作以及資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法工作實(shí)際，起草了《關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，現(xiàn)印發(fā)你們。
請(qǐng)結(jié)合實(shí)際予以貫徹落實(shí)，強(qiáng)化司法與行政協(xié)同，共同服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
最高人民法院 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)
2025年5月15日
2025年5月15日
最高人民法院 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于嚴(yán)格公正執(zhí)法司法 服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)
資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)于優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)和資源配置，促進(jìn)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，服務(wù)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)和中國(guó)式現(xiàn)代化，具有重要意義。為充分發(fā)揮人民法院職能作用，強(qiáng)化司法與行政協(xié)同，服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)合人民法院審判執(zhí)行工作以及資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法工作實(shí)際，提出如下意見(jiàn)。
一、總體要求
1.指導(dǎo)思想。以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆三中全會(huì)、中央金融工作會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于金融和資本市場(chǎng)建設(shè)的決策部署，深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平法治思想、習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想，強(qiáng)化系統(tǒng)觀念、底線思維，突出目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，不斷完善資本市場(chǎng)相關(guān)司法政策和裁判規(guī)則、創(chuàng)新司法與行政協(xié)同工作機(jī)制、提升司法審判執(zhí)行與監(jiān)管執(zhí)法質(zhì)效、強(qiáng)化司法保障，為建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)提供有力支撐，助力資本市場(chǎng)功能作用更好發(fā)揮，服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。
2.目標(biāo)任務(wù)。更好發(fā)揮司法審判與證券期貨監(jiān)管的協(xié)同作用，完善資本市場(chǎng)司法裁判規(guī)則體系，健全司法保護(hù)機(jī)制，提高審判監(jiān)管能力水平，全面提升審判監(jiān)管質(zhì)效，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供更加有力的服務(wù)和保障。
——聚焦投資者權(quán)益保護(hù)，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。進(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)意識(shí)，依法保護(hù)投資者知情權(quán)、參與公司治理、獲取合理回報(bào)、公平參與市場(chǎng)交易等基本權(quán)利，提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作用，常態(tài)化開(kāi)展證券糾紛代表人訴訟，落實(shí)民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則，依法打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)信息披露造假行為，切實(shí)提高違法違規(guī)犯罪成本，便利投資者依法維護(hù)自身合法權(quán)益，降低投資者維權(quán)成本，確保投資者受損權(quán)益得到快速救濟(jì)。
——聚焦多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。依法規(guī)范證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的組織和行為，規(guī)范和約束監(jiān)管套利，推動(dòng)回歸本源、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。完善多層次資本市場(chǎng)司法規(guī)則，支持行業(yè)自律組織依法履職，保障資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放，凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，防范化解資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
——聚焦司法規(guī)則完善，持續(xù)提升資本市場(chǎng)法治化水平。我國(guó)已經(jīng)形成了較為完備的資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系，但也應(yīng)當(dāng)看到，市場(chǎng)形勢(shì)不斷變化，市場(chǎng)實(shí)踐不斷豐富，部分法律法規(guī)還比較原則，難以完全適應(yīng)當(dāng)前審判實(shí)踐需要。要進(jìn)一步發(fā)揮以高質(zhì)量審判執(zhí)行工作助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的職能作用，人民法院對(duì)法律和行政法規(guī)中原則規(guī)定的理解，可以參考適用證券期貨規(guī)章、規(guī)范性文件和自律規(guī)則的相關(guān)規(guī)定；司法中需要借助經(jīng)濟(jì)金融、會(huì)計(jì)審計(jì)等其他學(xué)科專(zhuān)業(yè)知識(shí)的，應(yīng)當(dāng)聽(tīng)取專(zhuān)業(yè)人士的意見(jiàn)；對(duì)現(xiàn)有司法解釋理解適用存在實(shí)踐分歧的，通過(guò)案例庫(kù)、法答網(wǎng)、指導(dǎo)性案例進(jìn)一步厘清；對(duì)民事領(lǐng)域內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)賠償責(zé)任等僅有法律原則規(guī)定、確需制定司法解釋的，抓緊制定司法解釋?zhuān)灰劳小?+N”機(jī)制，盡快研究發(fā)布有關(guān)共同推進(jìn)證券期貨領(lǐng)域行政爭(zhēng)議預(yù)防與實(shí)質(zhì)化解的座談會(huì)紀(jì)要。研究制定背信損害上市公司利益罪司法解釋、私募基金犯罪指導(dǎo)意見(jiàn)，嚴(yán)懲上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員背信犯罪，以及私募基金管理人員挪用侵占基金財(cái)產(chǎn)、為親友非法牟利等犯罪行為。推動(dòng)刑事打擊、民事追責(zé)、行政處罰有機(jī)銜接，以“零容忍”態(tài)度切實(shí)震懾資本市場(chǎng)違法違規(guī)犯罪行為。
——聚焦完善司法監(jiān)管協(xié)同機(jī)制，不斷提升制度效能。進(jìn)一步健全司法保護(hù)機(jī)制，推進(jìn)完善糾紛多元化解機(jī)制，便利通過(guò)非訴訟方式化解證券糾紛，推動(dòng)“抓前端、治未病”走深走實(shí)。強(qiáng)化會(huì)商和信息共享工作機(jī)制，依法支持監(jiān)督保障行政監(jiān)管行為，提高行政執(zhí)法效能，提升司法和強(qiáng)制執(zhí)行質(zhì)效，加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)，為資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供更加有力的司法服務(wù)和保障。
經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的努力，具有中國(guó)特色、適應(yīng)資本市場(chǎng)一般規(guī)律、符合國(guó)家發(fā)展目標(biāo)需要的資本市場(chǎng)司法保護(hù)制度進(jìn)一步成熟，金融審判體系、管理體制和審理機(jī)制更為完善，忠誠(chéng)、干凈、擔(dān)當(dāng)?shù)慕鹑趯徟嘘?duì)伍和監(jiān)管執(zhí)法隊(duì)伍茁壯成長(zhǎng)，以高質(zhì)量審判執(zhí)行工作助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的作用進(jìn)一步凸顯，服務(wù)黨和國(guó)家工作大局的司法與監(jiān)管能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
二、進(jìn)一步提升投資者保護(hù)意識(shí)，持續(xù)優(yōu)化投資者“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的良好市場(chǎng)生態(tài)
3.切實(shí)全面保護(hù)全體投資者合法權(quán)益。投資者是資本市場(chǎng)之本，依法保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，是司法和監(jiān)管踐行講政治、講法治、為人民的直接體現(xiàn)。嚴(yán)格落實(shí)證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性管理責(zé)任，相關(guān)機(jī)構(gòu)向投資者推介或銷(xiāo)售金融產(chǎn)品、提供服務(wù)，要在市場(chǎng)準(zhǔn)入端全面了解投資者情況、充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品（或者服務(wù)）銷(xiāo)售（或者提供）給適合的投資者。未盡適當(dāng)性管理義務(wù)給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。要依法保護(hù)耐心資本、長(zhǎng)期資本參與公司治理和獲取回報(bào)等合法權(quán)益，不斷完善投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的投資司法環(huán)境，促進(jìn)創(chuàng)投資本向新質(zhì)生產(chǎn)力聚集，實(shí)現(xiàn)投資資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。
人民法院審理案件時(shí)，既要依法保護(hù)投資者知情權(quán)、參與重大決策和選擇管理者等參與公司治理的權(quán)利，也要依法保護(hù)投資者獲取公司分紅、分享公司成長(zhǎng)帶來(lái)的資本增值等財(cái)產(chǎn)性收入的權(quán)利，還要依法保護(hù)投資者在獲取真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的公開(kāi)披露信息和真實(shí)價(jià)格信號(hào)的基礎(chǔ)上，公平參與市場(chǎng)交易的權(quán)利。
4.以案件審理促推上市公司質(zhì)量提升。上市公司是市場(chǎng)之基，提高上市公司質(zhì)量是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。依法打擊資本違規(guī)隱形入股、違法違規(guī)“造富”行為，發(fā)行人關(guān)于股東、實(shí)際控制人的信息披露及陳述內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，對(duì)違法違規(guī)約定股權(quán)代持、利益輸送等行為，人民法院應(yīng)當(dāng)依法認(rèn)定無(wú)效，并根據(jù)雙方過(guò)錯(cuò)程度分配責(zé)任，同時(shí)將違法違規(guī)線索移送相關(guān)部門(mén)處理。依法支持股東積極行使股東權(quán)利，準(zhǔn)確認(rèn)定董事會(huì)審查股東臨時(shí)提案的合理邊界，促進(jìn)規(guī)范公司治理。依法支持上市公司并購(gòu)重組，上市公司章程中關(guān)于反收購(gòu)的條款內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，人民法院應(yīng)當(dāng)依法認(rèn)定無(wú)效。上市公司退市，投資者因虛假陳述等違法行為造成損失的，可以依法提起民事賠償訴訟。依法穩(wěn)妥審理上市公司破產(chǎn)重整案件，切實(shí)通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、治理模式等調(diào)整，實(shí)質(zhì)性改善公司經(jīng)營(yíng)能力，優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，切實(shí)化解上市公司的債務(wù)和經(jīng)營(yíng)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。
